编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基(jī)金披(pī)露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线逐渐(jiàn)发(fā)散到中特估、人工智能(néng)、机械制(zhì)造等多(duō)个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科(kē)技(jì)一(yī)众(zhòng)赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势而为(wèi)变(biàn)化明(míng)显。

　　在国内(nèi)的(de)公募基(jī)金(jīn)中，科(kē)技成长(zhǎng)阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般(bān)，但是(shì)在(zài)管规模(mó)仍(réng)维持在230亿(yì)元的水平线上(shàng)。从第(dì)一季度的(de)调仓(cāng)来看，在他的成名作(zuò)信澳(ào)新(xīn)能(néng)源产业最新季报中，保留了提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好上一季度的七只重(zhòng)仓，同时(shí)用中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能源的大框(kuāng)架(jià)，在细分赛道(dào)中不断寻找性(xìng)价比更优的领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技(jì)替换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特(tè)别(bié)是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保持(chí)了(le)对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台(tái)持(chí)股量与(yǔ)上季持平稳居首(shǒu)位(wèi)。而他也一如(rú)既往(wǎng)地(dì)表示，会在(zài)优质(zhì)的股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去(qù)翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦(yàn)春在其成(chéng)名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前(qián)三(sān)大重仓就(jiù)依次是(shì)茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费(fèi)和新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依(yī)然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在经历去年的整体业绩低(dī)谷后，今(jīn)年竭力(lì)寻求组合(hé)的α。值(zhí)得(dé)关注的是，公募(mù)名(míng)将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然(rán)会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过(guò)了40％。交易占(zhàn)比创新(xīn)高(gāo)代表了主线行(xíng)情确立，但我们认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某(mǒu)个(gè)阶(jiē)段(duàn)也(yě)总会消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前(qián)在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计了其最新(xīn)公布的两只A股基(jī)金(jīn)一季报，在管理时间更(gèng)长的易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前(qián)五大重仓(cāng)的(de)占比均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶配，这(zhè)其中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过除去(qù)加仓茅(máo)台(tái)外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的(de)一幕(mù)也出现在他管理的易(yì)方(fāng)达优质(zhì)企(qǐ)业三年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一季(jì)报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有(yǒu)所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)也(yě)是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁(bì)重(zhòng)仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的(de)老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了金(jīn)融(róng)等行业的(de)配置。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)李(lǐ)晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一季其新进重(zhòng)仓(cāng)了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可(kě)能是想(xiǎng)利用次(cì)高端(duān)和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集(jí)团(tuán)，而这三者在上一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍然是(shì)主线，进入二季度(dù)，改(gǎi)善弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速(sù)冻(dòng)、烘(hōng)培、调(diào)味品等(děng)供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢复是确(què)定(dìng)的；其(qí)次，看好线下(xià)场景恢复(fù)后，需求相对(duì)刚性的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思(sī)路体现(xiàn)得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他对(duì)于(yú)另一重(zhòng)仓(cāng)五粮液有(yǒu)所(suǒ)减持；医药方面，他(tā)对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重(zhòng)仓股(gǔ)的第五位(wèi)；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药(yào)明康德，而(ér)新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学(xué)去年作为(wèi)核酸检测机(jī)构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情(qíng)时代，公司(sī)主营(yíng)回(huí)归本(běn)源后依然亮点众(zhòng)多，作(zuò)为第三方医学(xué)检验及(jí)病理诊断服(fú)务商，金域医学近日率先推出国(guó)内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再(zài)次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除去上(shàng)周(zhōu)率先交卷主打(dǎ)产业链上(shàng)游(yóu)的施成外，本周一众新能源(yuán)高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全(quán)部披(pī)露(lù)，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管(guǎn)基金中(zhōng)，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就是代表作新(xīn)能源产业(yè)股票(piào)。从被调出的三只(zhǐ)产品(pǐn)看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克的主(zhǔ)营与新(xīn)能源产业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的(de)三只标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对最高的就是(shì)非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电(diàn)池正极(jí)体研发的公司，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期(qī)发布的年度(dù)业绩快(kuài)报来(lái)看，公司(sī)的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的(de)逆势(shì)增长(zhǎng)。而(ér)据(jù)《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研(yán)究优选中还出现了(le)一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也是(shì)一家高(gāo)科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他(tā)表示(shì)：“本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基(jī)金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二(èr)季度(dù)，展望TMT板块(kuài)部分公司(sī)加入AI或(huò)数字经济(jì)等热门概念的(de)创新，以及(jí)半(bàn)导体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继(jì)续(xù)在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明(míng)远(yuǎn)，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆(lù)彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走(zǒu)红的类(lèi)型。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，早(zǎo)在去年(nián)底时他就已经是“双二百”的(de)基金经理了，而(ér)他(tā)在管(guǎn)的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全(quán)线飘(piāo)红，特别是(shì)动(dòng)态策略混合(hé)年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋股票为例(lì)，最新的基金一季报显示，其重仓(cāng)的新能源产业链中股票(piào)依(yī)然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华友钴业(yè)，虽然上述标(biāo)的年初至今表现一般(bān)。但他(tā)此前(qián)曾公开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年(nián)的投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季报(bào)中，他(tā)表示(shì)：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业(yè)还具备较长的生命周期，不(bù)少(shǎo)细分板块还(hái)能维(wéi)持(chí)较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市(shì)场的调整(zhěng)，我们(men)看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投资价值。或许，新能(néng)源行业的终局如大部(bù)分制造业一(yī)样是一(yī)个竞争充(chōng)分、利(lì)润极(jí)度压缩的市(shì)场，但在发展(zhǎn)过程(chéng)中(zhōng)不(bù)少公司(sī)一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新(xīn)数据显(xiǎn)示目前(qián)在(zài)管(guǎn)产品年(nián)内回(huí)撤(chè)全部超过了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小盘成(chéng)长来(lái)看，基金一季报表明他的重仓行业配置(zhì)思路(lù)依然首选新能(néng)源。

　　对比分析(xī)其基(jī)金相关(guān)产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的(de)是(shì)完全一(yī)致(zhì)的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体(tǐ)新能源的地(dì)位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升(shēng)至第二(èr)位，隆(lóng)基绿能从(cóng)第六升至(zhì)第四位。同时(shí)极为罕见的情(qíng)况是(shì)，如果(guǒ)按照保(bǎo)留小数(shù)两位来统计，竟(jìng)然(rán)所有(yǒu)10只标的(de)股持仓量与(yǔ)上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告(gào)期(qī)内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅(fú)度的调整，依(yī)然(rán)围绕(rào)已经建立全(quán)球比较优势(shì)的高端制造产业链布局(jú)。我(wǒ)们对重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方(fāng)向(xiàng)保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本(běn)面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布(bù)局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰(tài)资管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的(de)基金经理，而他的(de)业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基(jī)金(jīn)中，除(chú)去刚(gāng)满(mǎn)两(liǎng)个月的中泰元和价(jià)值精选不纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实现了正收益，特(tè)别提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价值一年为(wèi)例，对比基(jī)金四季报和今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实(shí)际上只是微调了(le)一(yī)个席位，而新(xīn)调进来的(de)中国铁建恰好就是中字(zì)头中(zhōng)的典(diǎn)型代表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达(dá)到(dào)了四(sì)家(jiā)。而从相关标的的(de)年内涨跌(diē)幅来(lái)看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比特(tè)，最(zuì)新该(gāi)股年内(nèi)上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资(zī)，同时也谈(tán)到了(le)今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期因素。人(rén)工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资(zī)目标。好资(zī)产的标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高(gāo)，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可(kě)，其投资风格同为公募中少(shǎo)数(shù)的深度价值。天天基金网(wǎng)显示(shì)，2023年年初以来(lái)，他(tā)所管理(lǐ)的基金全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回(huí)报最高(gāo)的景(jǐng)顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰地看到其偏(piān)爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加仓(cāng)中国移动(dòng)大约15万(wàn)股，从(cóng)而使该股从上一季的第三(sān)重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一季的前(qián)十。同时(shí)他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能(néng)水电，新近重仓(cāng)了铜(tóng)陵(líng)有色和神(shén)火(huǒ)股份，表明了其对这一类资源股(gǔ)格外(wài)垂青(qīng)。此外，他(tā)对于小众(zhòng)的中南传(chuán)媒(méi)和凤凰传媒(méi)依然持(chí)续青睐。

　　在(zài)基(jī)金季报中(zhōng)，他表示基(jī)金仓位基(jī)本稳定，主要增(zēng)加了有(yǒu)色行业配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发(fā)展初期，中国(guó)企业处于落后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望(wàng)国内企业(yè)能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非(fēi)常重要(yào)，但(dàn)当前A股市场基本(běn)上是基于美股映射在炒作相关(guān)题材(cái)，对于这样的行(xíng)情，需要(yào)对其可(kě)持(chí)续性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年(nián)的公募(mù)状元，目(mù)前其(qí)担(dān)任基金经理也(yě)接近了(le)13年。当前，其(qí)在管的产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分别(bié)是(shì)核(hé)心竞争力、核(hé)心招(zhāo)景混(hùn)合、核(hé)心中景(jǐng)一年(nián)、核心优选(xuǎn)一年(nián)，从今年(nián)的表(biǎo)现来(lái)看，虽然(rán)所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一(yī)地(dì)实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第一季度他在(zài)前(qián)十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新(xīn)进(jìn)的公(gōng)司半数为中字(zì)头(tóu)，它们就(jiù)是中国(guó)海油和(hé)中国移(yí)动(dòng)，与它们(men)携(xié)手进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调(diào)整立竿(gān)见影，除去(qù)两(liǎng)只(zhǐ)中(zhōng)字头外(wài)，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是(shì)超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季(jì)被(bèi)其提拔(bá)为第(dì)一重仓(cāng)的电动车(chē)龙头爱玛科技，年(nián)内(nèi)迄今的(de)涨幅(fú)也(yě)是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金(jīn)坚(jiān)持自下而上，看(kàn)重公司基本面(miàn)，注重(zhòng)公(gōng)司的核心(xīn)竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持(chí)有(yǒu)。在经济复(fù)苏和企业盈(yíng)利修(xiū)复的预期下(xià)，我们较(jiào)为看(kàn)好今年的权益市场，特别是(shì)前期(qī)调整较为充分，估值较(jiào)为低估的多行业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期成名(míng)的(de)郑巍山今年(nián)业(yè)绩优(yōu)异，特(tè)别是其去年3月(yuè)接手的银河智(zhì)联主(zhǔ)题净值快速拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的(de)当季重仓(cāng)行业风格(gé)来看，除去银河和美生(shēng)活还有较强的(de)新能源属(shǔ)性(xìng)外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新(xīn)的十大(dà)重仓股除去用友网络和海康威视外(wài)，年内最新的涨幅(fú)全部超(chāo)过了30％，特别是海光(guāng)信(xìn)息、中(zhōng)科(kē)曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大华(huá)股份(fèn)均已实现了(le)涨幅翻(fān)番，而这(zhè)四只标的均是(shì)第一季(jì)度新(xīn)近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上一(yī)季重(zhòng)仓股仅有金山(shān)办公和国(guó)网通信。对比来(lái)看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国(guó)软件等明显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技(jì)术等(děng)的概念范畴展开。一(yī)季度智联主(zhǔ)题继续增加了软件服务(wù)、信息技术的(de)配(pèi)置(zhì)比例。围绕数字(zì)经济和新的信息技术应用(yòng)展(zhǎn)开投资。二季度，将(jiāng)会继续围(wéi)绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议(yì)人物同(tóng)期成名(míng)的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的(de)三位基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但(dàn)后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在(zài)今(jīn)年(nián)卷(juǎn)土重来。天(tiān)天基金(jīn)网数(shù)据(jù)显示，年内他所管理的(de)7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好(hǎo)的还是他(tā)的成名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金(jīn)，我们发现(xiàn)他(tā)所保留(liú)的上一个季度(dù)重仓股(gǔ)只有王府井和华大九天(tiān)，而将(jiāng)剩(shèng)余(yú)的八个席位(wèi)全部更(gèng)换。从(cóng)最新的标的来(lái)看，这(zhè)其中就(jiù)有(yǒu)近期(qī)大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进(jìn)重(zhòng)仓标的年内表现来(lái)看，其中中文在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚(yà)柏(bǎi)科等(děng)标的年内涨幅(fú)也(yě)是(shì)超(chāo)过了50％。对比(bǐ)来(lái)看(kàn)，他所剔除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国(guó)平(píng)安等(děng)公(gōng)司(sī)，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我国仍处经(jīng)济结构转型时期，我(wǒ)们相信(xìn)未来科技创新和消费升级仍将成为经济(jì)总量增长核心(xīn)驱动力(lì)，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材(cái)料、新能源、新消费等(děng)领(lǐng)域仍将诞(dàn)生大(dà)量投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发(fā)现(xiàn)和配置基金合同主题范围内的(de)科技创(chuàng)新和受益于国(guó)民经济持续增(zēng)长(zhǎng)的消费及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归(guī)。天天基(jī)金网数据显示，他目前在(zài)管(guǎn)的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过(guò)了(le)10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他(tā)的成名作万家(jiā)行(xíng)业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调(diào)整，也就是用(yòng)中微公司替代了(le)四季(jì)度末(mò)的兆易创新(xīn)。但就是这只新进标(biāo)的(de)，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了(le)机器视觉和医疗器械(xiè)行业的部分个股，相(xiāng)应地略微(wēi)降(jiàng)低了半导体行(xíng)业的持(chí)仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以(yǐ)计算(suàn)机(jī)软(ruǎn)件和半导体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体风(fēng)格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局(jú)消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这(zhè)些相对(duì)低调的领域也开始越(yuè)发受到(dào)明(míng)星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理们(men)的追(zhuī)捧，比如融通基金的明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位任职(zhí)已经逼近(jìn)15年半的老将善战周期(qī)，目前在(zài)公(gōng)司仍(réng)然(rán)管理(lǐ)6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄(qì)今任职回报超过180％的融通(tōng)行业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一季(jì)度没有单一标(biāo)的持仓比(bǐ)例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓(cāng)股竟然全部超(chāo)过10％的(de)比例上(shàng)限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后(hòu)面重仓中的(de)汇川(chuān)技术(shù)和安徽合(hé)力(lì)，虽然去(qù)年下(xià)半年以(yǐ)来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际(jì)上在当季的重仓行业中，机械(xiè)制造(zào)是仅(jǐn)次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季(jì)报中(zhōng)就表示：“本季度(dù)增加(jiā)了工(gōng)程(chéng)机(jī)械、家居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科技(jì)、消费板块的适度(dù)配置。组(zǔ)合结构主要围绕(rào)国内经(jīng)济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配(pèi)置集中在优质房地产股、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机(jī)械制造的兴趣(qù)也(yě)越(yuè)来(lái)越浓，例如兰石重装年报(bào)的(de)十大流(liú)通股股东中，富国天(tiān)惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高端(duān)制造(zào)板(bǎn)块(kuài)闻名，目(mù)前他在公(gōng)司所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参(cān)与(yǔ)管(guǎn)理的长(zhǎng)城(chéng)科创板两(liǎng)年定开业(yè)绩亮(liàng)眼(yǎn)，最(zuì)新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最(zuì)长的长(zhǎng)城(chéng)新(xīn)兴产业为例(lì)，可以看(kàn)到一季(jì)度与众(zhòng)不同的(de)一点是，消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然(rán)在基(jī)金(jīn)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓中不见耳熟能详的(de)龙头(tóu)立讯(xùn)精密，但大体(tǐ)包(bāo)括华测导航(háng)、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消费电(diàn)子的大范畴中，也就是说(shuō)其占据了十(shí)大重(zhòng)仓中的半边(biān)天。

　　他解(jiě)释了看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今(jīn)年(nián)下半(bàn)年或明(míng)年，消费电子(zi)会有一(yī)个触底回升的过程。如果叠(dié)加在汽(qì)车产(chǎn)业链上的(de)布局(jú)，我判断可能对(duì)收入(rù)利润拉动更大(dà)。消(xiāo)费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周(zhōu)期(qī)的(de)因素(sù)。”而种种因素显示，目前(qián)该(gāi)板块(kuài)去库存可能也进入到尾(wěi)声(shēng)阶段(duàn)，接下来(lái)苹果(guǒ)新品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这(zhè)一(yī)领(lǐng)域中，还(hái)有不(bù)可(kě)忽视的一环就(jiù)是军工装备。同时(shí)作为成长股三(sān)大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华(huá)夏(xià)的少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数同时(shí)管(guǎn)理两只军工主(zhǔ)题(tí)的(de)基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军(jūn)工安全(quán)混合为例(lì)，实际上一(yī)季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出(chū)了(le)一处调(diào)整，也就是用昊(hào)华科技(jì)替(tì)代了上一季的新雷能。从整体10只标的(de)所(suǒ)属细(xì)分来看，明(míng)显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而这一思(sī)路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都(dōu)体(tǐ)现得颇(pǒ)为明显。进一(yī)步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二(èr)的(de)区别是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代(dài)了前(qián)者中的钢(gāng)研高(gāo)纳和昊(hào)华科(kē)技。

　　他在季(jì)报中的(de)阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着重(zhòng)探究(jiū)未来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛道(dào)，组合构建从2023年(nián)全年维度在高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的(de)航天导(dǎo)弹产业(yè)链(liàn)、航(háng)空装备(bèi)平台(tái)型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材(cái)料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月22日(rì)《红周刊》，文中提及(jí)个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖(mài)推(tuī)荐(jiàn)。）

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